互联网证劵杠杆美联储9月降息近乎“板上钉钉”|一周大V热观点

发布日期：2024-09-23 23:26 点击次数：204

#消费新声#

免税店政策支持加大，引导海外消费回流

付一夫星图金融研究院高级研究员

随着政策支持力度的不断加大，我国市内免税市场将有望在经营范围、购买限额、经营品类、购买资格等多个方面迎来质的提升，这些不仅有助于进一步丰富我国免税商品供给品类，补充我国免税产业渠道，助力免税蛋糕的持续做大，还能够为当地消费市场的回暖及相关企业的成长带来全新的机遇，继而为国民经济的更高质量发展提供有力支撑。

之所以会如此不遗余力地支持免税业的发展，根本原因在于要引导海外消费的回流。

值得一提的是，此次《通知》还特别鼓励市内免税店销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。这便意味着，大力推动市内免税店的发展不仅仅是引导消费回流那么简单，还是做强做大中国品牌、擦亮中国名片、推动中国品牌走向世界的有力举措。就像人们一提到韩国就想到韩妆、红参，一提到日本就想到药妆、动漫，而中国的免税消费，也需要这样的标签来占领并强化全球消费者的心智，向外传递中国文化也是中国品牌的使命和方向。

消费预期最乐观的群体是 58-65 岁的中高收入银发阶层和 25 岁以下的 Z 世代

花旗称，金融市场可能会对降息前景更加乐观。较低的利率通常支持较高的资产价格，使股票和债券市场都受益。

宋雪涛天风证券宏观经济首席分析师

消费预期最乐观的群体是 58-65 岁的中高收入银发阶层和 25 岁以下的 Z 世代。银发阶层不仅没有债务负担，还有可观的退休金收入，住房资产基本是靠分配或改造补偿，而不是加杠杆购买，所以没有太大负担。

Z 世代（00 年以后出生）刚刚开始工作，有些甚至还没开始工作，他们的父母是 42-57 岁的 X 世代（60 后、70 后），父母购房时价格很便宜，贷款负担不大，房产又出现了比较大的增值，因此 Z 世代还没到开始负债的时间，资产上可能又有父母的支持，所以麦肯锡调查显示这个群体的消费预期也很乐观。

另外，中高收入的三线城市的中年人（42-57 岁）和中老年人（58-65 岁）也是中国最乐观的群体。三线城市的生活成本相对较低，房价也低，不需要杠杆买房，过去两年的房价下跌对三线城市的影响小于一二线城市，即使住房资产缩水，也没有明显的负担感，所以普遍对未来日常消费增长预期较高。

人间烟火气与消费降级是两个群体，或许悲欢并不相通。

#地产洞察#

楼市已经到了“L”底？

梁云风秦朔朋友圈撰稿人，资深媒体人，自媒体“财经风象”主理人

楼市调整仍未见底，投资和销售数据均显示低迷，房地产投资自2022年4月起持续负增长，房企拿地、新开工及施工面积大幅下降，预计今年房地产投资降幅将进一步扩大至约-11%。尽管政策支持持续，但市场筑底过程漫长，房价调整和需求激发仍是挑战。

#市场点金#

一次性高杠杆投资黄金的策略依然是非常危险的

陈雳川财证券首席经济学家

只要未来国际地缘政治经济冲突依然易发频发，全球安全资产依然匮乏，那么从中期来看，黄金价格很可能还会上升。然而，由于黄金已经成为一个广受全球机构投资者与个人投资者关注的热门标的，这就意味着未来一段时间内，黄金价格的波动性也会显著增强。即使中期内看好黄金，但一次性高杠杆投资黄金的策略依然是非常危险的。对于多数投资者而言，预先设定一个价格范围，并在价格范围内黄金的择时买卖策略，更为有效。

在投资中，正确来自于回归常识

薛洪言星图金融研究院副院长

市场底部，负面情绪会被放大，短期问题长期化，暂时困难永久化，线性逻辑开始大行其道，下跌似乎不再有尽头，任何时候买入似乎都是错的。

这个时候，长期持有变得艰难，投资者需要勇敢地说不，才能不被主流叙事和悲观预期裹挟，在底部作出非主流却正确的选择。

在投资中，正确来自于回归常识。

在实践中，很多人的独立判断常常是错的，那也没关系，只要持续积累，你对某个公司或行业的认识迟早会超越大多数投资者，从而形成自己的能力圈。随着时间的推移，你会更容易作出大概率正确的判断，距离成功的投资也会越来越近。

相反，若因为独立判断常常出错，就不再独立判断。那么，你就一直无法作出独立判断，也就不可能走上投资之路。

#海外观察#

美联储近乎“官宣”9月降息

李超浙商证券首席经济学家

8月23日，鲍威尔在JACKSON HOLE 大会中发表演讲《回顾与展望》，根据发言稿，联储9月降息近乎“板上钉钉”。鲍威尔明确“政策调整的时机已经到来，但具体节奏仍需依据未来的数据相机抉择”。

当前核心分歧在于首次降息幅度（25BP还是50BP），综合比较最近三次联储以降息50BP开启宽松周期的历史。当前美国宏观环境与2001年1月最具相似性，但本轮美股回调幅度以及ISM制造业PMI的回落幅度均明显低于当时。除非未来因为个别数据异常扰动或外部风险冲击（如地缘政治等）导致美股再次出现大幅回调，否则9月降息50BP的必要性较弱，我们认为联储在9月以25BP开启本轮降息周期的概率更高。

全年来看，预计降息空间为50BP或75BP（联储相机抉择视经济数据韧性决定逐次降息或按季降息）。

#宏观慧眼#

工业企业利润仍有望持续向好，但空间受内外部环境制约

温彬中国民生银行首席经济学家

预计工业企业利润仍有望持续向好，但空间受内外部环境制约。

一方面，国家出台的宏观刺激政策将有助于工业企业利润的持续恢复。二十届三中全会提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”“加快推进新型工业化，培育壮大先进制造业集群”“加快构建促进数字经济发展体制机制”。7月底的政治局会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，要培育壮大新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级等，后期或将会有配套政策出台，进一步推动工业企业利润改善。

目前，各地稳步推进大规模设备更新和消费品以旧换新，7月国常会提出加力支持设备更新和消费品以旧换新，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，刺激投资与耐用品消费，8月相继扩大支持范围并提升补贴标准，或将通过提振消费向上传导至相关生产领域。在促进民营经济发展方面，二十届三中全会提出要制定民营经济促进法、深入破除市场准入壁垒、推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放、完善融资支持政策制度等措施，或将对提振工业企业信心、巩固工业经济恢复基础起到积极作用。为推动工业发展，未来政策或将在扩大国内需求、畅通国民经济循环、塑造发展新动能加码。

另一方面，外需不确定性与内需偏弱仍将制约工业企业利润增长。目前，美国、欧盟等多国采取加征关税、严查等贸易保护措施，未来外需存在回落可能，出口-制造业链条已有松动迹象。此外，国内有效需求仍然不足，内生动力偏弱，仍制约我国工业企业利润增长，工业企业效益恢复基础仍需筑牢。叠加去年基数先低后高，可能会限制后续工业企业利润回升空间。